PMI连续两月回升

经济“缓中趋稳”

中国物流与采购联合会
、国家统计局服务业调查中心昨日联合发布的数据显示，1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比去年12月上升0.2个百分点
。

该指数自去年以来，一直呈现波动性下行，去年11月份一度回落到50%以内

，最近两月则是持续小幅回升。1月份PMI数据远远好于市场预期。此前市场普遍预期，1月份PMI会回落至50%以下。

从11个分项指数来看，同去年12月相比
，生产指数
、新订单指数、购进价格指数
、原材料库存指数上升，其余各指数下降。其中，购进价格指数
、原材料库存指数上升幅度较大，超过1个百分点；积压订单指数
、产成品库存指数、进口指数下降明显
，降幅超过2个百分点。

“1月份PMI指数继续小幅回升，预示中国经济回调过程逐步趋稳
。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说
。

张立群指出
，从去年12月份的投资、出口增速变化来看，预计未来经济增速仍将呈回调态势，但趋稳的迹象将渐趋明显。

值得注意的是
，同一天公布的汇丰PMI同样也是连续两月回升。数据显示，1月汇丰PMI终值为48.8，与初值持平
，该数值去年12月为48.7
，自去年11月创下的32个月新低已有所反弹。

不过，汇丰PMI已经连续三个月处于50的枯荣分水岭以下。汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出
，“数据显示新年伊始制造业增长动力仍相对疲弱，而经济活动的放缓已经开始影响就业市场，并可能进一步拖累国内消费需求，这要求政策层面继续加大微调的力度以稳增长
、保就业，而通胀压力明显放缓也为进一步微调提供了充裕空间。”

货币政策或将保持微调力度

PMI分项指数中
，新订单指数和生产指数两大指数双双回升，也显示出前期政策微调的效果开始显现，内需和生产在政策发力下成为经济增长的助力。数据显示，1月新订单指数为50.4%
，较上月上升0.6个百分点，结束了之前2个月处于收缩区间的历程；生产指数为53.6%
，微升0.2个百分点
。

分析人士认为，随着政策微调效果的进一步显现，PMI有望继续回升。国泰君安预计，2月份PMI将继续回升至51%。

在此背景下
，尽管一季度经济增速有可能从去年四季度的同比增长8.9%继续回落，但不少分析人士仍认为，今年经济实现软着陆仍然可期
。

屈宏斌预计，一季度经济增长将比较困难，GDP增速很可能至8%左右
。但是
，随着前期政策微调的效果进一步显现，2012年中国经济软着陆仍可期。

摩根大通也持相同观点。摩根大通在最新发布的研究报告中指出，近期中国经济增长动力仍将继续趋缓，一季度中国GDP或将放缓至8.2%
。不过，随着国内政策微调及全球经济环境改善
，预计下半年中国经济或迎来强劲反弹。

多位专家和分析人士认为
，未来货币政策仍将保持一定的微调力度以支持实体经济
。屈宏斌指出，以存款准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续
，很有可能在2月会下调存款准备金率。

一季度随着财政存款回归央行、央票到期量萎缩以及外汇占款的增速放缓，预计央行将通过公开市场操作或降低准备金率，以维持适度的银行间市场流动性。

而在财政政策方面
，今年将继续实施积极财政政策
，其中结构性减税是重点。

财政部部长谢旭人指出，要完善结构性减税政策，促进企业发展和引导居民消费。降低部分进口商品关税，增加能源资源产品
、先进设备和关键零部件进口；落实提高增值税和营业税起征点等减轻小型微型企业税费负担的各项政策，实施对小型微利企业的所得税优惠政策
。